UnAngelo blog

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Los bancos pagan unos intereses por el dinero que depositas en él (intereses de captación) y cobran un interés por los préstamos concedidos (intereses de colocación). Los tipos de interés de colocación, generalmente, son más altos que los intereses de captación; de manera que los bancos cobran más por dar recursos que lo que pagan por captarlos, esta diferencia es lo que se llama margen de intermediación y supone el 65% de sus beneficios. De ahí, que el Banco de España esté tan preocupado por “la guerra del pasivo”.

Durante el siglo XVI, las monedas de plata acuñadas en St. Joachimsthal, un pueblo de Bohemia, contenían una plata muy pura. Esta moneda muy apreciada se llegó a conocer como la Joachimsthaler, una palabra que fue acortada a Thaler.
En algunos lugares de Europa, la palabra se convirtió en Daler. Este fue el nombre de algunas monedas españolas que se habían utilizado en las Colonias antes de la Independencia estadounidense. En 1792 la Casa de la Moneda estadounidense utilizó ese nombre para la unidad de su nueva moneda, pero resultó mucho menos popular que el dólar español (moneda de a ocho reales)  ya que éste era más pesado y tenía mejor plata. El uso del dólar español fue abolido en 1857, cuando tenía el mismo valor teórico que el dólar estadounidense. Pero su influencia quedó patente por ejemplo en Wall Street, donde el precio de las acciones del mercado de valores se medía en octavos de dólar, ya que el real de a 8 o dólar español tenía el valor de 8 reales. Esta denominación perduró hasta 1997 (en las pelis de la época solían verse cotizaciones del tipo 45 2/8$).

Hoy muchos quieren ver el final del dólar americano, si vemos sus cotizaciones cada vez vale menos ¿Está subiendo el dólar o bajando el Euro?

Imaginemos un mundo con un pequeño déficit de cuenta corriente en los EE.UU., un déficit algo mayor en la eurozona y un no demasiado excesivo superávit en Asia. Digamos que un mundo equilibrado. A largo plazo, y dada la tendencia sería algo insostenible y exigiría una reforma importante del sistema monetario internacional, pero como aquí todo el mundo piensa a corto plazo, una caída del tipo de cambio del dólar contribuiría a calmar la situación.

Un dólar bajo puede ayudar a América a alcanzar el tipo de recuperación adecuado. La economía estadounidense está muy restringida por el nivel de endeudamiento de los hogares y del sector financiero y posiblemente por la caída permanente del crecimiento potencial. En ausencia de otra burbuja inmobiliaria y auge del consumo, una recuperación basada en la exportación es la mejor estrategia de crecimiento que los EE.UU podrían utilizar.

Oficialmente desde todos lados lanzan mensajes de “Queremos una moneda fuerte“. Esa es la línea de la política oficial. Los mercados de bonos se volverían locos si fuera de otro modo. Pero un dólar fuerte es la última cosa que la economía estadounidense necesita en estos momentos.

Hay dos factores más que respaldan un dólar débil. El primero es, sin lugar a dudas, el déficit público de dos dígitos, que ya ha puesto nerviosos a los inversores y que no va a disminuir de la noche a la mañana. El segundo es la política monetaria con tipos cercanos a cero.

¿Y qué pasa con el resto del mundo? ¿No lucharían los europeos, por ejemplo, con uñas y dientes frente al debilitamiento del dólar? No necesariamente. Basta con ver la situación desde la perspectiva del Banco Central Europeo. De forma ideal, le gustaría salir pronto, retirando las ayudas de liquidez y subiendo los tipos de interés, pero está muy restringido debido a que los bancos europeos siguen dependiendo de tipos de interés bajos para subsistir.

Desde la perspectiva del BCE, un euro fuerte es probablemente el seguro más efectivo frente a la renaciente inflación, en un momento en el que la política de tipos de interés se mantiene restringida.

El objetivo prudente de una economía mundial más equilibrada es totalmente consecuente con un dólar más débil y un euro más fuerte. Todo tiene pinta de que el dólar seguirá flojo, ya que por una vez, la política y la economía van en la misma dirección.

Los tipos de interés no pueden resolver el problema de los desequilibrios mundiales. No lo han hecho en el pasado. Es necesaria la reforma del sistema monetario mundial para lograr un equilibrio sostenible. El aumento del papel internacional del euro, que ya es importante, no es un reflejo de la fuerza de la economía de la eurozona, sino de la liquidez de sus mercados de bonos y de la necesidad de inversores extranjeros para diversificar, básicamente invierten en Euros para evitar los riesgos del dólar, casi como un mal menor.

Es importante no confundir el papel internacional de una moneda y su tipo de cambio en un momento determinado. Pero en el caso del dólar, existe un vínculo. Una caída en el tipo de cambio del dólar podría ser una contribución muy útil al equilibrio mundial. Es necesaria una reforma del sistema monetario para garantizar que no vuelvan los desequilibrios. Aún no hemos llegado ahí, ni siquiera nos hemos aproximado. Pero algunos de los parámetros están empezando a encajar lentamente.

Por otro lado, un euro fuerte puede ayudar a controlar uno de los problemas que más obsesionan al BCE, la inflación, beneficiando a los países en crecimiento pero ahogando aún más a aquellos descolgados del crecimiento y con una competitividad más baja.

Para terminar os dejo una gráfica del valor del Euro con respecto al dólar desde sus inicios.

Desde luego no es probable que un profesional de la estrategia con más de 2.000 años de edad se incorpore al departamento de recursos humanos de nuestra empresa. Si bien algunos menos ancianos son más antiguos que Sun Tsu, autor de “El Arte de la Guerra“.

Trabajar bajo las órdenes de Tzu entraña peligro. No debemos olvidar esta primer premisa. La leyenda habla de una demostración sobre la dirección de movimientos de tropas que realizó ante el Rey de Wu. Y dos hermosas mujeres de la Corte, de las 180 que realizaron la demostración, perdieron la cabeza en el ejercicio (literalmente).

Afortunadamente los directores de RR.HH. de las empresas actuales no portan espadas, si bien a veces infligen daños difícilmente reparables.

De más joven me encantaba leer sobre gestión de RR.HH. Ahora me basta con tener responsables y compañeros que traten con respeto a la gente de la empresa. Muchos no saben ni esto, con lo que por mucho que lean sobre gestión de personas, de nada les servirá si no los aceptan y cuidan. Con esto ya bastaría.

Sun Tzu gestionando personas

Voy a dar por sentado que el lector quiere gestionar personas en base a un respeto inicial. Sin esta base, nada más aprenderemos de las palabras del maestro Tsu.

En todo “El Arte de la Guerra” hay referencia a la gestión de RR.HH. Mencionaremos algunos fragmentos para hacernos una idea de la forma de gestionar las tropas que tenía este estratega chino.

Lanza a tus tropas a una posición en la que no haya escapatoria, y en la que cuando se enfrenten a la muerte no huyan. Porque si están preparados para morir ¿qué hazaña no serán capaces de ejecutar?

Muerte aparte, en una empresa el pensamiento de Tzu incide mucho más en la situación mental de los empleados que en intentar un control exhaustivo de todo lo que hacen. Si la gente siente que su tarea es lo suficientemente importante y tiene la presión-motivación adecuada, el desempeño de cada uno irá mucho más allá de cumplir un horario a cambio de un sueldo. Qué necesitadas de líderes están las empresas.

Gestionar personas no depende del número de empleados, depende de los conocimientos y personalidad de su líder. Quien gestiona mal un grupo pequeño, gestiona mal otro mayor.

Generalmente, el manejo de muchos es igual al manejo de pocos. Es una cuestión de organización.

Mención especial hace de los defectos de los generales (los mandos intermedios, entre otros tipo de directivo):

…existen cinco rasgos que son peligrosos en los generales. Los que están dispuestos a morir, puede perder la vida; los que quieren preservar la vida, pueden ser hechos prisioneros; los que son proclives a la ira, pueden ser ridiculizados; los que son muy puritanos, pueden ser deshonestos; los que son compasivos, pueden ser turbados.

En la empresa este tipo de rasgos desfavorables para una adecuada gestión de equipos podría traducirse de la siguiente manera:

1. Directivos demasiado arriesgados; tomar decisiones exige un arrojo innegable. Pero del arrojo al suicidio en los negocios hay una fina línea que no debe cruzarse.
2. Los mandos demasiado prudentes; sin riesgo no hay beneficio. Una cosa es valorar y calibrar las acciones a tomar y otra dejarse paralizar por la complejidad de los negocios y no tomar decisiones.
3. Los que no dominan su carácter, insultan o vejan a sus compañeros son un cáncer para la empresa. Sin respeto no hay proyecto. Y sin proyecto no hay éxito.
4. Hay que desconfiar de los jefes que quieren aparentar ser buenas personas sin defectos ni vicios y que lo dicen en cualquier ocasión que pueden; los buenos actos hacen a las buenas personas, no lo que dicen.
5. Por compasivo hay que interpretar los gerentes pusilánimes, pobres de espíritu, temerosos de ejercer su función directiva cuando significa hacer algo que no les agrada, como despedir a un empleado. El respeto no significa tolerancia excesiva, ni mucho menos. Las tropas que una empresa debe seleccionar y cuidar son las que se sacrifican por ella, a cambio de dinero y pertenencia real al grupo. Los demás sobran.

La estrategia y filosofía de la antigua china es una fuente de inspiración teórica y práctica que aconsejo a todo el mundo. Los responsables de gestionar personas que no saben, que aprendan o se vayan de la empresa.

Los que respetan a su equipo, que no paren de aprender. Nada hay más preciado en una empresa que su gente.

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